震惊全球!港交所拟收购伦交所,全球金融交易格局将为之改变!

2019-09-12 08:56来源:南方+编辑:许素霞
史诗级的全球交易所并购!9月11日,香港交易所发布公告称,已向伦敦证券交易所集团董事会提议,将港交所及伦交所两家公司合并。

史诗级的全球交易所并购!

9月11日,香港交易所发布公告称,已向伦敦证券交易所集团董事会提议,将港交所及伦交所两家公司合并。

消息出来之后,伦交所一度大涨超15%。据悉,港交所、伦交所目前分别为全球第5、第7大交易所,如若合并,其上市品种市值则超7.7万亿美元,一跃成为全球第3大交易所。

消息出来之后,伦交所的股价应声大涨,一度涨超15%。截至记者发稿,伦交所股价涨9.79%,市值大涨超23亿英镑。

不过,伦交所随后回应港交所收购提议称,港交所的提议是未经请求的、自发的,会考虑港交所的提议;伦交所仍致力于对REFINITIV的收购提议。

港交所拟溢价23%合并伦交所

根据呈交伦敦证券交易所集团董事会有关该建议交易的条款,伦敦证券交易所集团股东的每股伦敦证券交易所集团股份将收到:2045便士现金及2.495股新发行的香港交易所股份。

该建议交易反映每股伦敦证券交易所集团股份约8,361便士的价值(根据香港交易所于2019年9月10日的收市价每股245.20港元及1英磅兑9.6865港元的汇率)。

这将反映伦敦证券交易所集团的全部已发行及将发行的普通股本的价值(假设其上市股本经雇员行使认购权后包含354,471,415股股份)约为296亿英磅,反映其企业价值为316亿英磅(包括净负债及其他调整,于2019年6月30日约值20亿英磅)。

这代表:

1.港交所提议以2045便士现金加2.495股新股换一股伦交所股票,对伦交所股票估值约为每股8361便士,比伦交所9月10日的股价溢价22.9%。

2.较伦敦证券交易所集团股份就Refinitiv交易作出首个公告后的首个交易日,即2019年7月29日至2019年9月10日之成交量加权平均收市价每股6,833便士溢价22.4%;-

3.较伦敦证券交易所集团股份就Refinitiv交易作出首个公告前的最后一个交易日,即2019年7月26日之收市价每股5,672便士溢价47.4%;

4.及-2018年度之税息、折旧、摊销及减值前利润之30.2倍。

香港交易所计划在完成该建议交易时将香港交易所的股份在伦敦证券交易所第二上市,显示香港交易所对英国的信心。

世纪爱恨

1997年7月1日,香港正式回归中国,中国政府正式恢复对香港行使主权。经历过那一刻的中国人无不挥洒热泪,深深感动。

自1841年起,香港在英国政府统治下度过了整整156年,活在香港土地上的港人得不到应有的公民权和参政权。1949年,港督葛量洪提出:作为基本原则,英国属地的重要政事应由英国人处理,香港大多数市民没有英国国籍,他们无权过问。

殖民地的过去,不是英国自诩的民主平等,而是屈辱与血泪。

在香港回归之后的第二年,香港特区财政司提出对香港证券及期货市场进行全面改革,香港联合交易所有限公司(联交所)和香港期货交易所有限公司(期交所)实行股份化并与香港中央结算有限公司(香港结算)合并,由单一控股公司——香港交易所拥有。

2000年3月6日,合并完成。

2000年6月27日,香港交易所以介绍形式,在联交所正式上市。

同一年,伦敦证券交易所的外国证券交易总额达到约5亿美元,独领世界风骚。

七年后,截至首季业绩,港交所资产总值为435亿港元,资产净值为9.2亿港元,同比增长93%,每日成交额为539亿港元。

而中国A股市场在2007年共融资7728亿人民币,而伦交所IPO的86家外国公司融资总额为290亿美元。其时,伦交所与纽交所宣布进入中国市场,争夺中国企业资源。

2012年6月15日,港交所以13.88亿英镑成功收购伦敦金属交易所。

2015年,港交所宣布,计划筹划“伦港通”,连接伦敦和香港大宗商品市场。

然而,还没等到伦港通的正式通行,港交所先宣布了合并提议,仿佛武林大比说好和外门弟子先切磋一轮,结果对面却是送了个掌门上来。

过了22年,统治者英国万万没想到,曾经是属地的香港要来买自家金疙瘩交易所。

俗话说,长江后浪推前浪,但是作为前浪的英国人此时的心态着实有些微妙。

伦交所的转型之路

2016年,德意志交易所曾经想以140亿美元收购伦敦交易所,但在2017年被欧盟无情驳回,回应道:此次收购若顺利完成会导致固定收益清算业务出现实际上的垄断。

实际上,伦交所与德交所的联合将会形成欧洲最大的证券市场运营商,成为仅次于芝加哥商品交易所的全球第二大衍生品交易所。

双方合并后预计每年可以节约4.5亿欧元,并消除比利时、荷兰和法国公司单一股权衍生品交易和清算方面的竞争。

但,美梦没能成真。

今年8月,伦交所再次意气风发地宣布将收购金融数据分析提供商Refinitive控股有限公司,这也是金融数据行业史上可能出现的最大并购案。从财报来看,2017年,Refinitive的税前收入为16亿美元,伦交所为14亿,Refinitive的员工数达到18500人,而伦交所只有4600人。

伦交所目的在于打造自己的信息服务业务,将其作为比交易和清算业务之外的主要收入来源,当一回大数据的弄潮儿,但是依旧涉及到垄断,需要接受欧洲和美国长达18个月的反垄断审查。

这背后其实也有伦交所的困境,其上市业务对收入的贡献比例持续走低,如果不能创造新的收入来源,伦交所将难免陷入中年危机。

就在股东热切盼望这一场以小博大的收购成功之时,突然又接到港交所的橄榄枝,这一下接也难受,不接也难受。

李小加:港交所收购伦交所是“伦港世纪联姻”

随后,港交所行政总裁李小加发表网志,解读香港交易所提议与伦交所合并,称合并声明虽然内容简洁有限,但意义极其深远,可谓“一字值千金”。

全文如下:

就在刚才,香港交易所发表了向伦敦证券交易所集团提出合并的声明。这份声明虽然内容简洁有限,但意义极其深远,可谓“一字值千金”。因为它不仅体现了香港交易所20多年来发展历史上再一次踏上国际收购征途的巨大决心,更是香港国际金融中心不断深化提升连接东西方桥梁作用的标志性举措,同时也可能蕴含着未来国际金融结构大变革的蛛丝马迹。不管最后成功与否,我想借此机会回答几个核心问题。

1.为什么形容这次交易为“伦港世纪联姻”?

伦敦证交所与香港交易所均为全球最重要市场的金融基础设施,两者如能成功结合,将创造一个全球布局、世界领先、覆盖亚欧美三大时区、同时为美元、欧元和人民币等主要货币提供国际化的金融交易服务合计市值有望超过700亿美金的交易所集团,向全世界市场参与者及投资者提供前所未有的、适应未来市场需求的全球市场互联互通平台。

伦敦证交所是欧洲最大的交易所集团之一,业务与香港交易所高度互补,建议的交易与香港交易所的三年战略规划非常吻合。如果成功,这将是东西方资本市场第一次真正强强结合的联姻,它将创造一个领先的国际交易所集团,屹立于全球资本市场之巅。

2.这次联姻对全球金融市场而言有何重大意义?

我们相信,这次联姻正是顺应当前国际金融发展新渠道、昭示未来全球金融发展新格局的标志性举措。这次交易对于全球金融市场而言具有以下五点重要意义:

第一,伦敦证交所是欧美时段最重要的交易所之一,立足于作为离岸美元全球金融中心的伦敦;而香港交易所是亚洲时段最重要的交易所之一,立足于全球最主要离岸人民币业务枢纽的香港。两者强强联手将创造一个真正横贯东西、连接全球的金融基础设施及交易所集团,并会成为美元、欧元、人民币等主要货币计价的金融资产的领先的国际交易平台。

第二,伦敦证交所是全球固定收益及货币市场的领军者;而香港交易所是全球股票、股票衍生品、及IPO市场的领导者。两者强强联手后会为全球上市公司和投资者提供全资产、全方位、全产品服务。

第三,伦敦证交所是全球资产交易最核心的清算、结算等交易后服务金融基础设施;而香港交易所是全球资本与中国市场最完整密切、且基于跨境资金净结算的互联互通先驱与领导者。基于内地与香港已建立的监管互助机制,两者强强联手会成为全球东西资本自由流动与市场融合至关重要的投资交易及风险管理金融基础设施。

第四,伦敦证交所向欧美成熟经济体中最具有价值和最有资源的公司与投资者提供丰富、全面与多层次的金融服务与产品;而香港交易所则覆盖了新兴市场中更具有活力的人口与产业、增长更迅速的亚洲经济体。两者强强联手可向亚洲投资者提供广泛全面的全球金融服务与产品。而亚洲新兴经济,特别是中国庞大的中产阶级人口与财富积累、和还没完全开放及实现国际配置的规模巨大的内地金融资本,以及正希望通过全球配置来提升产业效率与促进经济转型的内地产业资本,将为欧美成熟资本市场的发展带来源源不断且富有活力的长期资本来源。

第五,伦敦证交所拥有全球最领先的指数与数据分析能力,以及最广泛、最高端的销售管道。香港交易所正致力于挖掘数据作为新一代资产交易的商业潜力,旨在借助亚洲、尤其是中国高度数字化的经济结构而形成的海量数据,为全球金融服务业提供新动能、注入新活力。

3.对于香港、中国内地与英国而言,这桩联姻有哪些战略意义?

我们相信,这桩联姻有助于加深中英经贸金融合作,对香港、中国内地、和英国三方均有益处,因而也有利于促进全球金融体系在动荡的国际环境下的密切合作:

对于香港而言,这一联姻将使得香港在全球金融体系中得以重新定位,香港不再仅仅是外资进出中国市场的门户,也成为新的国际金融格局下举足轻重的国际金融市场平台,同时也为香港连接中国与世界提供了新的动力、新的空间。

对于中国内地而言,在人民币国际化和资本项目逐步放开的背景下,仅仅靠贸易计价来推动人民币国际化也遭遇短期的瓶颈,因此,当前获得直接的国际金融市场支持至关重要。本次交易可为股票、债券、指数、其他金融产品等方面的互联互通提供新的路径与通道,为人民币计价的金融资产融入国际金融市场提供了便捷高效的金融平台,利于中国对全球金融基础设施的充分利用。

对于英国而言,合并后形成的交易所可以巩固伦敦作为全球金融中心的地位。正如伦敦成长为国际金融中心的历史所反复证明的那样,伦敦将能继续从国际资本市场的全球化进程中获得巨大增长机遇,在人民币逐渐成为全球主要国际货币、人民币计价的金融资产逐步进入国际市场的进程中受益。就像20世纪60年代伦敦从欧洲美元交易中受益成为今天的全球美元交易中心一样,合并后的交易所将提升全球市场对于伦敦作为全球主要金融中心的信心。

4.既然是天作之合,为什么现在才提出这个建议?

伦敦证交所与香港交易所的强强联手,与我们的《战略规划2019-2021》高度契合,是其中三大主题合乎逻辑的自然延伸:立足中国(把握人民币国际化和人民币计价资产走向全球金融体系、以及中国企业和居民进行全球化配置的巨大需求)、连接全球(把互联互通的产品和地域范围极大地拓展)、拥抱科技(把握数据资产、以及先进的金融科技技术应用)。如果这一交易获得成功,必然可促进我们“连接世界”战略目标的实现。

对于战略交易而言,可能永远也没有一个完美的时机。没有人能保证成功,但不尝试,就绝对不可能成功。香港交易所2012年收购LME的经验就证明了这一点。当时的成功经验为我们进一步的国际收购奠定了坚实的基础,也让我们对伦敦资本市场有了更深刻的认识。在国际形势充满不确定性的情况下,目前也许不是进行巨额跨境交易的最佳时机,而摆在面前的现实是时不我待。

总而言之,今天是尝试的开始。我们会尽最大的努力,争取实现这一千载难逢的跨国联姻。

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